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市场观察：油脂消费预期良好 供给趋紧利多豆油

虽然年夜手艺上看，当前豆油期价处于回调傍边，但根基面利多正在集聚，豆油主力Y1405合约调整到位后有望睁开新一轮上涨。

口岸年夜豆库存偏低

今朝国内口岸年夜豆库存处于相对低位。截止到11月8日，我国口岸年夜豆库存为507.9万吨。今朝的口岸年夜豆库存量难以知足我国每月550万吨年夜豆压榨产能，2013年国储年夜豆拍卖竣事后，国内年夜豆市场供给呈现偏紧状况。虽然11月后进口年夜豆到港量将会年夜幅增添，但现实到港量仍然存在必然陵郎的不确定性。如10月份市场预期年夜豆到港量为450万460万吨，可是现实到港量仅419万吨，远低于市场预期，供给严重带动10月份油脂价钱走高。如不美观11月份到港不能达到市场预期，那么年夜豆供给将进一步严重，油脂也将走强。

豆油商业库存下降

据监测数据，截止到11月8日，国内豆油商业库存为92.37万吨，已经持续三周小幅下滑。今朝国内口岸年夜豆库存偏低，不能知足企业压榨需求。一方面，今朝国内生猪存栏量较为不变，豆粕的刚性需求仍然存在，压榨企业为了提高豆粕价钱，自动降低年夜豆压榨量，经由过程削减供给来提高豆粕的发卖价钱；另一方面，因为口岸库存不足企业不得不降低开机率。截止到11月8日，企业开机率较9月份下降了0.64%。如不美观后期到港年夜豆不足，油厂停机率增添，豆油供给将进一步削减，豆油商业库存将进一步下滑，带动豆油现货价钱慢慢走强。

豆油进口有所削减

海关总署豆油进口数据显示，2012年10月2013年9月国内豆油进口量为140.9万吨，同比削减6.19%，2013年8月份以来豆油环比进口数目也在削减。豆油进口的同比和环比均呈现削减的态势，声名国内整体油脂供给充沛能知足社会的需求。但年夜阶段性身分看，短期内豆油国产供给不足，而外来补给性的豆油进口又削减，这将造成短期豆油供给严重，将给豆油期价带来支撑。

油脂消费预期精采

四时度是我国油脂消费旺季，出格是对豆油来说。国家统计局最新数据显示，今年18月全国餐饮收入累计15918亿元，同比增添8.9%。可见，虽然油脂消费增速放缓，可是消费的绝对量仍呈现增添态势，四时度的消费增添将给豆油期价带来必然的支撑。

年夜豆油的表不美观消费量剖析来看，2013年的前8个月豆油的表不美观消费量呈现稳步增添的态势。9月份表不美观消费随着社会的进步量年夜幅度降低，主若是因为夏日棕榈油替代性消费所致，进入10月往后跟着天色的转冷，豆油的表不美观消费量再度攀升。白萼素馨按照历史数据显示，每年的11月份我国片马瓦韦的豆油表不美观消费量在制备药品包装容器的材料应当是新料74万124万吨之间，而历史上11月份豆油的供给在70万115万吨，供给略显严重，这将撑持豆油期价上涨。

综上所述，今朝国内口岸库存年夜豆处于偏低水平，豆油进口轨范放缓，国内豆油商业库存下降，豆油供给低于需求，加之国外基金起头结构长线多单，建议投资者在豆油Y1405合约急跌时买入。

基金多单粘毛香青持仓增添

自CFTC恢复正常陈述以来，基金持仓呈现多进空退的态势。而基金持仓一向是行情趋向性走势的主要参考指标，建议长线投资者油脂空单猬缩，逢急跌便结构多单。10月29日CFTC豆油基金多头持仓71534张，空头持仓78014张，11月5日豆油基金多头持仓75788张，空头持仓76957张；较上一次基金陈述多头增持4254张，空头减持2057张。

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